Мьянму охватила инвестиционная лихорадка. Как заработать в стране, где до сих пор почти нет связи и банкоматов?
Широкие и пустынные проспекты города Нейпьидо, столицы, выстроенной руководством Мьянмы втайне от большинства сограждан, никогда еще не видели такого наплыва иностранцев из всех стран мира. Растревоженная столица на несколько дней превратилась в центр мировой экономической мысли: Всемирный экономический форум неожиданно решил провести в столице Мьянмы так называемый Азиатский Давос. Десятилетиями закрытая страна на несколько дней в июне стала центром мирового бизнес-туризма.
Мьянма (до 1989 года Бирма), небольшая страна в Юго-Восточной Азии, открылась для инвесторов меньше двух лет назад после столетия экономического застоя. Ограничения на торговые отношения с Мьянмой США и Евросоюз сняли только в 2012 году. Санкции все еще действуют в отношении некоторых высокопоставленных членов хунты и приближенных к ним бизнесменов, однако их список постепенно сокращается, местные элиты готовы идти на уступки. Железный занавес в стране с населением 64 млн человек упал, новое руководство взяло курс на реформы, и крупнейшие корпорации мира устремились в Мьянму. Теперь аналитики McKinsey в специальном отчете, посвященном Мьянме, называют ее самой быстроразвивающейся страной в регионе. По прогнозу компании, объем инвестиций в экономику страны в ближайшие 15 лет превысит $500 млрд. К 2030 году ее размер вырастет более чем в четыре раза, до $200 млрд, при ежегодных темпах в среднем 8%. Мьянма — последний шанс для российских инвесторов полноценно заработать на росте в Юго-Восточной Азии, считают опрошенные эксперты.
Как это лучше сделать?
Низкий старт
У инвесторов, планирующих вложить деньги в экономику Мьянмы, есть неоспоримое преимущество: страна находится на низком уровне экономического развития. До середины прошлого века Мьянма, где большинство населения исповедует буддизм, была английской колонией, в 1948 году обрела независимость и пережила гражданскую войну, но долгие годы, пока один военный режим сменял другой, находилась в международной изоляции. За 1900-1990 годы ВВП Мьянмы на душу населения почти не изменился, а в мире вырос в четыре раза. Мьянма остается самой бедной страной в составе Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН), подушевой ВВП составляет $834, на 70% ниже, чем в среднем по региону. Крупнейший мегаполис и бывшая столица Мьянмы — Янгон, именно здесь сосредоточена вся деловая активность.
Две трети населения занято в сельском хозяйстве, средний уровень образования — четыре класса. В стране не хватает дорог, есть постоянные перебои с электричеством. К началу 2013 года, по данным Asian Development Bank, уровень проникновения мобильной связи составлял 9%, стационарных телефонов — 1,3%, интернета — 0,03%. Сети международных операторов связи до последнего времени в Мьянме не работали.
Инвестиции в так называемые frontier markets — рынки, имеющие значительные препятствия для инвесторов, — предприятие рискованное. В Мьянме началась инвестиционная лихорадка, но вряд ли она всем принесет успех. Сейчас у частных инвесторов есть несколько возможностей: прямые инвестиции, приобретение недвижимости и вложения в фонды, ориентированные на местные рынки.
Местная валюта — кьят, курс плавающий, в начале июля доллар стоил около 1000 кьятов, при этом население охотно принимает доллары. Инфляция невысокая — 3,2%, ставка рефинансирования — 10% годовых. Еще год назад в стране нельзя было расплатиться банковской карточкой. И лишь совсем недавно в крупнейших городах появились полторы сотни банкоматов. В этом году Visa и MasterCard только начнут выпуск дебетовых карт для расчетов в местной валюте специально для приезжающих в Мьянму. Для ведения коммерческой деятельности необходимо иметь счет в одном из четырех государственных или 19 частных банков. По данным PwC, 11 из них имеют разрешения на работу с валютой, но в реальности такие услуги оказывают только четыре банка.
Первопроходцы
У российских инвесторов, присматривающихся к Мьянме, есть возможность пойти по проторенной дороге, ведь у наших компаний есть опыт работы в этой стране. Впрочем, опыт этот далеко не всегда успешный, и, как ни странно, пока дела идут лучше у частных компаний, если не считать бизнесом торговлю оружием. Ведь Россия никогда не поддерживала экономические санкции против Мьянмы и продает ей вертолеты Ми-35 и истребители МиГ-29, а также артиллерийские комплексы и системы противовоздушной обороны. Если не считать военных поставок, экономическое присутствие российского бизнеса в Мьянме близко к нулю, отмечает чрезвычайный и полномочный посланник российского МИДа Георгий Толорая.
«Итера» и «Зарубежнефть» в 2006 году потратились на разведку шельфа, но, оценив сложность проектов, решили не рисковать. Другое госпредприятие, «Тяжпромэкспорт», погорело в Мьянме на сотню миллионов евро. В 2004 году «Тяжпромэкспорт» взялся за шесть лет построить металлургический завод стоимостью более €143 млн, но к назначенному сроку вместо чугуна вылился убыток в €93,5 млн. В 2010 году госкорпорация «Ростех» взяла предприятие под свой контроль, и его глава Николай Ульянов ушел в отставку.
Представитель «Ростеха» убытки объяснил неэффективностью прежнего менеджмента. Цена контракта была занижена как минимум на €22 млн, впоследствии его стоимость выросла еще больше, так как сейсмические показатели района, предоставленные местным партнером, оказались недостоверными. «Ростех» продлил контракт с Мьянмой до конца 2013 года, взял на себя убытки и обязательства, а также обеспечил дополнительное финансирование.
Еще один российский инвестор, осваивающий Мьянму, — владелец ЗАО НК «Нобель Ойл» Григорий Гуревич. В 2007 году он зарегистрировал местную компанию и в 2008-м на тендере получил два труднодоступных нефтяных сухопутных участка — блок А и блок B-1 на самом севере страны.
Добираться до них приходится по реке Иравади, которая течет с Гималаев и пересекает всю страну. Груз с буровой установкой доставляется за год: в сезон дождей, с мая по ноябрь, он идет на барже, потом надо ждать, когда река обмелеет - везти его по суше. Первопроходцы добирались до объектов на слонах, сейчас проложили грунтовую дорогу.
К концу года компания рассчитывает объявить об открытии месторождения на блоке B-i. Если промышленные запасы нефти подтвердятся, расходы Гуревича будут учтены в соглашении о разделе продукции.
На обоих блоках «Нобель Ойл» уже потратил $33 млн, совокупные расходы, по оценке Гуревича, составят $100 млн. В прошлом году компания взяла еще третий блок Е в центральной части страны (затраты до $60 млн). В августе — очередной тендер, «Нобель Ойл» уже сделала заявку. План работ «Нобель Ойл» согласовывает с уполномоченной госкомпанией Myanmar Oil and Gas Enterprise (MOGE), которая в зависимости от результатов может войти в капитал дочернего предприятия российских нефтяников с долей 15-25%. После начала добычи государство возьмет налог в виде 40-60% добытой нефти, оставшуюся часть разделят акционеры.
Все предварительные работы ведутся с местным партнером, который также может претендовать на 5-10% компании. Партнер «Нобель Ойл» в Мьянме — Htoo Group, принадлежащая местному олигарху Тей Зе, близкому к бывшему военному диктатору Тан Шве. В отношении обоих действуют санкции США. В Htoo Group входят авиаперевозчик, строительная фирма, отели, а также компания Myanmar Avia Export, поставляющая армии российскую авиатехнику.
Пример неудачных российских инвестиций в нефтяную отрасль Мьянмы тоже есть. В 2007 году сингапурская компания Silver Wave Sputnik Petroleum начала работать на севере страны. Формально Sputnik был проектом Республики Калмыкия, но ее бывший президент Кирсан Илюмжинов уточнил в разговоре с Forbes, что это он лично инвестировал несколько миллионов долларов.
Компания начала бурение, но нефти не нашла, после чего Илюмжинов потерял интерес. Власти Мьянмы прекратили сотрудничество досрочно. Илюмжинов сожалеет о поспешном решении и не исключает, что в будущем подаст заявку на тендер.
А Гуревич между тем мечтает о создании совместно с российским посольством организации по привлечению инвесторов в Мьянму и хочет привезти на гастроли Большой театр.
Большие перспективы
Мьянма — последний шанс для российских инвесторов полноценно заработать на росте в Юго-Восточной Азии, считает партнер компании Eurasia Capital Partners Сергей Мэн. «Мы пропустили открытие Вьетнама, Таиланда, Малайзии, — перечисляет он. — Русский бизнес до сих пор представлен в Мьянме очень скудно, что странно, ведь местное посольство очень охотно помогает предпринимателям, есть возможность наладить хорошие взаимоотношения».
Некоторые российские инвесторы уже готовы воспользоваться этим шансом. Илюмжинов планирует подать заявку на получение частот LTE и строительство сети связи четвертого поколения. Партнером, по его словам, может стать основатель компании «Антарес» Евгений Ройтман, с которым он уже ведет аналогичные проекты во Вьетнаме и Камбодже. Финансовый консультант проекта — британская Ashmore Group, на первом этапе инвестиции составят $150 млн. Переговоры с властями Мьянмы Илюмжинов планирует провести в августе. И, судя по всему, конкуренты у него будут более чем серьезные.
Пока в стране мобильная связь работает с перебоями, международного роуминга практически нет. Национальная сеть стандарта 3G должна появиться только к 2016 году стараниями компании Telenor, победившей на тендере. В конце июня власти Мьянмы разыграли первые две частные лицензии на строительство национальной сети и ее эксплуатацию в течение 15 лет. В шорт-листе из 91 претендента осталось девять, кроме Telenor лицензию получила катарская Ooredoo. Им удалось обойти такого гиганта, как France Telecom, и альянс глобального инвестора Джорджа Сороса с азиатским девелопером Yoma Strategic Holdings (YSH).
Какие еще секторы экономики выглядят перспективно? По оценке McKinsey, двузначные темпы среднегодового роста в 2010-2030 годах покажет отрасль телекоммуникаций, финансовых услуг (по 23%), туризма (17%), обрабатывающая промышленность (10%). Eurasia Capital Partners планирует потратить в этом году на инвестиции в сервисные компании до $30 млн. В частности, это колл-центр и образовательный центр для подготовки IT-специалистов.
Что с недвижимостью? Цены на квадратные метры моментально взлетели в ответ на растущий инвестиционный спрос, арендные ставки сравнялись с уровнем Сингапура. В прошлом году согласно индексу Silkroad Yangon Property Index жилая недвижимость выросла с $657 до $966 за кв. м. Аналитики компании Sillcroad ожидают, что в ближайшие пять лет цены могут утроиться.
Менеджер международной консалтинговой компании Екатерина Александрова купила в 2012 году за $380 000 квартиру площадью 200 кв. м в одном из кондоминиумов Янгона. Собственность оформлена на местную компанию, так как нерезиденты не могут напрямую владеть недвижимостью в Мьянме. Дом расположен на территории гольф-клуба, и Александрова рассчитывает заработать если не на росте стоимости, то хотя бы на аренде. Дочь российского дипломата, родившаяся в Пакистане, уехала из России 20 лет назад, чтобы начать карьеру в Европе, но любовь к Азии взяла свое, и сейчас она работает в Гонконге.
Александр Шумкин, бывший таможенник, в Янгоне живет уже 12 лет, обзавелся несколькими бизнесами, например, продавал рубины — страна обладает крупнейшими месторождениями этих камней, востребованных покупателями в Турции, Эмиратах, Иране. Когда спрос на недвижимость вырос, он стал вкладывать в строительство жилья экономкласса. Четырехэтажный дом на восемь квартир по 30 кв. м стоимостью $30 000-40 000 обходится Шумкину примерно в $200 000.
Как начать бизнес
Инвестору, не знакомому с местными реалиями, будет тяжело без инвестиционного консультанта. Есть несколько инвесткомпаний, работающих с клиентами в Мьянме, — Bagan Capital, Leopard Capital, TLG Capital, Charlemagne Capital, Cube Capital и Eurasia Capital Partners. В консалтинге — West Indochina, Intercorp Asia и Thura Swiss.
С чего начать? Мьянма заключила соглашения об избежании двойного налогообложения с десятком стран, где инвесторы могут зарегистрировать холдинговую компанию. В ряде случаев налоги в этих юрисдикциях окажутся ниже, например в Сингапуре налог на прибыль составляет 17% против 25% в Мьянме, налог на прирост капитала по двустороннему соглашению — 10% против 40%. KPMG рекомендует регистрировать в Сингапуре, Малайзии или Таиланде холдинг, который учредит фирму в Мьянме. Для открытия счета юрлица нерезиденту надо принести в местный банк рекомендацию Инвестиционной комиссии Мьянмы (MIC), учредительные документы компании, паспорт учредителя. Минимальная сумма счета — $1000. До недавнего времени в стране наличную валюту официально заменяли валютные сертификаты, привязанные к курсу доллара (FEC), но с 1 июля они отменены. Весной операции с наличной валютой на территории Мьянмы для юрлиц увеличены до $10 000 в день, ранее такую сумму банки выдавали дважды в неделю.
Для каждой трансграничной операции требуется разрешение Валютного совета Центробанка Мьянмы (FEMB). Такое разрешение потребуется на вывод капитала: инвестор через пять лет после уплаты налогов может вывезти денежные средства из страны в той валюте, в которой они были инвестированы. Также «валютное» разрешение необходимо для уплаты зарубежного долга и процентов по нему.
Инвестировать в растущую экономику Мьянмы можно, просто покупая акции компаний, бизнес которых связан с местными рынками. Акции компании YSH, имеющей большой девелоперский портфель в Мьянме, на бирже Сингапура за год с июля 2012-Г0 выросли в 2,4 раза. Собственной биржи в Мьянме нет, она может появиться только к 2015 году.
Для финансовых инвесторов есть возможность поучаствовать в росте экономики через фонды. Инвесткомпания Silk Road Finance осенью 2012 года запустила Myanmar Human Capital Fund ($25 млн), ориентированный на проекты в сфере информационных технологий, образования и медицины. Совместный региональный фонд, включающий в портфель активы в Мьянме, есть у Dragon Capital и Frontier Investment & Development Partners ($250 млн).
Еще один региональный фонд есть у Cube Capital, он ориентирован на рынки недвижимости, но компания может покупать и другие активы в Мьянме, Монголии и Вьетнаме ($200 млн). Инвестиционный горизонт фонда Cube Asia Frontier Fund — три-пять лет, минимальная сумма инвестиций — $1 млн, ориентир внутренней нормы доходности — от 25%.
Как насчет рисков? «Я полагаю, российские инвесторы с этими рисками хорошо знакомы, — говорит партнер Cube Capital Томас Холланд. — Они включают возможность мошенничества, неисполнения принятых решений, проблемы с получением разрешений, законодательством и регулированием, контролем за капиталом, есть также системные, политические и другие».
(с) Елена Зубова