Можно ли заработать на инвестициях в футбольные клубы?
Владелец британского Chelsea Роман Абрамович присматривается к испанскому Real Mallorca. Основатель Alibaba.com Джек Ма покупает 50% китайского футбольного клуба Guangzhou Evergrande. Акционер лондонского Arsenal Алишер Усманов не расстается с идеей приобрести контрольный пакет акций клуба у американца Стэна Кронке. Но какой практический интерес к этим игрушкам сверхбогатых людей у рядового инвестора? Технически стать совладельцем многих солидных клубов может любой желающий: на европейских биржах торгуются акции более двух десятков футбольных клубов. На практике в последние годы покупка таких бумаг в большинстве случаев означала потерю денег. Тем не менее к футбольным акциям стоит присмотреться внимательнее: похоже, ситуация меняется.
ДОЛГОЕ ПАДЕНИЕ
На фондовых биржах Европы размещены акции 23 клубов из 11 стран. Отследить их общую динамику проще всего по специальному показателю - STOXX Europe Football Index, который был придуман в 2002 году: сегодня он на 44,5% ниже, чем в момент запуска. Еще более удручающе выглядят котировки бумаг четырех клубов, составлявших ядро индекса 12 лет назад. С тех пор акции Juventus подешевели (к концу июня текущего года) с 3,52 евро до 23 евроцентов, Lazio - со 174 евро до 53 евроцентов, Borussia - с 5,2 до 4,6 евро, Roma - с 3 до 1 евро. Не очень прибыльные инвестиции...
А как же фантастические зарплаты игроков и тренеров, размеры трансферов, рекламные контракты? «Футбол как бизнес позволяет хорошо зарабатывать клубным функционерам, игрокам, но вряд ли является хорошим вложением для рядового инвестора», - замечает CEO финансового интернет-ресурса ADVFN Клем Чамберс. Даже спортивные достижения клуба не гарантируют рост его акций. Взять, к примеру, Juventus - один из старейших и самый титулованный итальянский клуб, единственный в мире, который выиграл все международные турниры. Максимальной цена его акций была в первые месяцы после IPO - декабре 2001-го - январе 2002-го. После этого стоимость бумаг неумолимо шла вниз.
Проседание стоимости акций по сравнению с ценой IPO характерно для большинства футбольных клубов. Непредсказуемость спортивных успехов, которые влияют на финансовые показатели, зависимость от воли основных акционеров, а также низкая ликвидность бумаг и их сильная волатильность - все это делает футбольные акции весьма специфическим вложением для рядового инвестора. К тому же большинство клубов не платят дивиденды. Им нечем завлечь инвесторов (кроме любви к футболу), и в результате некоторые из них принимают решение уйти с биржи в частные руки. В 2002 году, когда STOXX Europe Football Index только появился, на европейских площадках торговались акции 33 клубов, сегодня его расчетная база сократилась на треть.
Основная дилемма экономики футбола - что важнее для профессионального клуба: рост прибыли акционеров, как у любой другой коммерческой структуры, или турнирные успехи, ради которых можно без оглядки влезать в долги. Выбор второго пути - главная причина неудачи «публичной» истории футбольных клубов. Впрочем, скоро он будет закрыт: меняются финансовые правила большого футбола.
ФИНАНСОВАЯ ЧЕСТНАЯ ИГРА
УЕФА, обеспокоенный ростом трансферных цен, зарплат и долгов европейских клубов, решил пресечь произвол и выступил с инициативой «Финансовая честная игра». Чтобы получить право на участие в турнирах УЕФА, с сезона 2011/12 клубы должны доказывать, что они не имеют просроченных финансовых обязательств перед другими клубами, своими игроками и персоналом, а с сезона 2013/14 еще и подтверждать собственную безубыточность (иными словами, то, что они не тратят больше, чем зарабатывают).
Последний отчет союза продемонстрировал положительный эффект инициативы. Данные, собранные по 700 клубам, свидетельствуют: финансовое здоровье европейского футбола улучшается. Убытки клубов высших дивизионов за два года сократились почти на 600 млн, до 1,1 млрд евро. Зарплаты притормозили до темпов роста доходов. В 2012-м (данные за 2013-й пока не опубликованы) более чем у 200 клубов на 10 евро дохода все еще приходилось 12 евро затрат, однако тенденция к исправлению ситуации уже заметна. А это значит, что футбольные ценные бумаги имеют шансы стать прибыльным инструментом. Как не ошибиться с выбором?
Специализированных фондов (взаимных или биржевых), ориентированных на футбольный индекс, нет. Так что инвестору придется руководствоваться либо своими пристрастиями болельщика, либо изучать ситуацию в каждом конкретном клубе. Закономерностей здесь тоже никаких нет, ведь главная черта футбольной экономики - непредсказуемость. «В целом чем успешнее играет команда, тем больше у нее бюджет и тем интереснее она становится с точки зрения потенциального роста выручки и популярности бренда», - говорит начальник инвестиционного департамента УК «КапиталЪ» Алексей Белкин. Под управлением этой инвесткомпании находится ОПИФА «Мировая индустрия спорта». Среди бумаг, в которые вкладывает фонд, акции Manchester United, Borussia и Ajax. Поэтому, учитывая новую политику УЕФА, есть резон в первую очередь обратить внимание на самые богатые (читай: успешные) клубы. Наличие сильной команды -залог успехов на поле. Хорошая игра означает рост доходов: интерес зрителей и спонсоров повышается, права на трансляцию у чемпионов стоят дороже. И вот реальный пример команды, которой удалось синхронизировать турнирные достижения с финансовыми результатами и динамикой акций.
ПРИМЕТЫ ЛУЧШИХ
Borussia, вице-чемпион Германии, провела IPO в октябре 2000 года по цене 11 евро за акцию. В 2009-м бумаги стоили менее 1 евро, а сейчас торгуются на уровне 4,5 евро. В сезоне 2012/13 «черно-желтые» заработали рекордные 53,3 млн евро чистой прибыли, хотя еще в 2005 году были на грани банкротства. Вложения именно в этот клуб Алексей Белкин считает наиболее интересными. «В отличие от руководства других клубов, менеджмент Borussia в большей степени развивает его как диверсифицированный бизнес, - поясняет эксперт. - К тому же Borussia - одна из немногих, кто платит дивиденды. Рынок, судя по всему, это оценил». Ликвидность акций растет, как и их цена (с начала года она прибавила 24,5%). Тем не менее до уровней первоначального размещения далеко.
Другой интересный эмитент - компания Arsenal Holdings, управляющая футбольным клубом Arsenal, акции которого обращаются на рынке специалистов-дилеров PLUS. Он один из немногих, чьи бумаги уверенно дорожают. Впрочем, их цена может отпугнуть: в конце 2007 года, когда Алишер Усманов входил в капитал компании, акция Arsenal «весила» 725 тыс. фунтов стерлингов. Сегодня ее стоимость превышает 1,5 млн.
Те, кому подобные вложения не по карману, могут взять на вооружение следующий принцип: слухи о том, что к клубу присматривается богатый инвестор, обычно провоцируют скачок стоимости его акций. Так, в начале нынешнего лета котировки Borussia за пару дней подскочили с 4 до 4,5 евро из-за того, что Deutsche Bank выразил желание приобрести 10% акций клуба. Позже банк отказался от этого решения, но бумаги не упали в цене. Еще пример: причиной резкого «выброса» футбольного индекса в июне 2003 года стал рост акций британских клубов Manchester United и Aston Villa на слухах о том, что они вслед за только что купленным Chelsea могут найти новых щедрых владельцев. И третий: акции Roma, который в сезоне 2013/14 по очкам занял второе место после Juventus в серии А, за прошлый год прибавили в цене вдвое. Рост был обеспечен скачком стоимости с 50 евроцентов до 1,64 евро в первой половине октября, когда появились разговоры, что купить клуб собирается некий китаец-миллиардер. Кстати, два других итальянских «публичных» клуба, Juventus и Lazio, тоже подорожали на этой информации.
Итак, перспективы инвестиций в футбольные клубы уже не выглядят слишком мрачными. Тем более что футбол - это не только спорт. Недаром Джек Ма так объяснил причины покупки клуба Guangzhou Evergrande: «Мы инвестируем не в футбол, мы инвестируем в развлечения». А у этой индустрии большое будущее.
(с) Оксана Антонец